与预期相似，秋季肥市场不声不响地已经临近结束，下游实际补货需求相对清淡，部分复合肥工厂正在陆续减少开工以消化库存。秋季整体过程并不算顺利，虽然启动时间较早、初期购销气氛火热，但是伴随原料集体行情的不断疲软，复合肥价格“一落千丈”，终端市场操作信心严重不足，批发、零售价格非常混乱，并且局部经销商表示今年秋季复合肥销量较往年有所减少。

接下来，作为年度收尾的重头戏，复合肥冬储市场即将拉开序幕，其实早在上个月就有一些复合肥企业试探性进行冬储预收，并尝试出台初步价格和政策，如东北地区48%氯基（26-10-12）普通高塔系列出厂价格多围绕在3100元/吨左右，部分企业可保底至明年2月份，然而，下游经销商对于后市行情偏向看空，打款积极性相对一般，南方冬储市场也面临同样的问题。

首先，原料成本难有支撑。复合肥价格涨落很大程度上取决于原料行情，秋季后半段原料价格变化不大，小麦肥价格也就逐渐趋稳。日前国内尿素行情依旧震荡，涨落理由均较牵强，短期主产区价格窄幅波动为主；湖北地区55%粉状一铵主流出厂报价在2800-2900元/吨，工厂尚有部分待发订单，局部需求略有显现，短期行情稳中偏强；近期钾肥市场不尽人意，供应增量及国际行情等利空因素影响，低价货源时常出现，后期不排除延续疲软的可能。

其次，下游信心难以建立。秋季小麦肥价格越卖越低，储备时间比较靠前的经销商销售压力很大，因为后半段工厂低价货源频频出现，加之二铵货源的冲击，部分地区复合肥需求量有所减少。秋季市场的“失利”，一定程度上抑制了冬储初期下游需求的释放，原因一是担心明年春季行情发生变化，一旦落价很容易重蹈秋季的覆辙，经销商多不敢轻易打款；原因二是现阶段各地正处秋收期间，秋粮暂未变现，对于明年春季市场暂无明确的计划，因此，短期下游冬储意愿或不那么强烈。

最后，上游操作谨慎为主。截至本周末，全国范围内主流复合肥工厂的整体开工率在35.1%左右，较节前大幅减少。秋季临近结束，多数复合肥工厂正在积极清理库存，同样是为了避免冬储阶段价格再度回落，减产或停车的情况比较常见。冬储市场启动在即，原料采购工作也将着手展开，但据悉多数工厂持谨慎态度，仅局部工厂适量进行操作，原料成本暂不稳定，因此，预计冬储整体行情的明朗也将相对滞后，前期企业方面或多出台梯度计息政策。

综上，秋季复合肥市场已经没有悬念，冬储行情或偏向悲观，预计磷复肥会议结束之后将会明朗一些。